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首席执行官伯纳德卢尼(Bernard Looney)反复强调，面对价格暴跌和冠状病毒大流行对能源需求的影响，该公司打算坚持这一议程。

对未来的发展，将更加明确。我国二氧化碳排放预计比2030年提前2～3年达到峰值。

在达标的同时，为2060年碳中和做好铺垫。近年，我国的光伏市场发展迅猛，从上游的制造的产能扩张以及价格的不断下降;国内大部分省份下游电站的成本电价降至脱硫标杆电价以下;光伏的应用场景不断拓宽，不断贴近生活。GW级的光伏基地占国内光伏装机的比例不断提高。部分土地紧张的省份为达到碳峰值的目标，将不断主动或被动调研和调整土地的应用模式、土地取费标准。光伏组件的非技术争议在2020年下半年逐步平淡，而新技术突破在未来2～3年仍是企业突出重围的主要途径，在此之前，头部组件制造商的市场份额仍会进一步提高。

多个省市、部委针对此任务，已陆续密集发声，在大力发展新能源等方面作出了部署。2020年12月18日，中央经济工作中提出了2021年的八条重点任务，其中指出：做好碳达峰、碳中和工作尺寸与电池技术争议意义不大，格局颠覆很难发生：从产业链成本和产能结构角度看好182在2021年占上风，但长期看尺寸因素不会成为企业竞争的关键胜负手：异质结方向确定性提升，但由于后验性价比的技术特点，渗透率提升速度不会太快，对当前主产业链龙头也很难起到颠覆效果。

2021年需求展望，海外相对刚性，国内价格敏感：预计2021年海外100~110GW的新增装机需求具有一定刚性，但国内50GW+的预计新增装机需求对成本高度敏感，未来一年产业链各环节的降本贡献(玻璃>大尺寸>硅片>硅料)有望令组件价格降至1.5-1.55元/W区间，叠加大尺寸组件带来的BOS成本节省，将能够充分保证2021年仍享有政策红利的国内平价项目需求的释放，且国内需求释放仍将呈现较显著的前低后高态势。随着平价上网实现(补贴周期影响消除)，以及各环节龙头地位的固化，光伏行业成长属性(尤其是龙头的成长属性)将逐步加强，进而驱动板块和龙头估值的提升。平价及龙头固化驱动估值提升：光伏行业作为典型的周期成长型行业，市场对其强周期属性的印象，主要来自补贴/政策周期、技术周期、产能周期，以及与行业龙头改朝换代的阶段性共振全球对光伏认知觉醒：全球宏观风向积极，光伏确定性成为新增电力装机之新王;能源革命及碳中和最高指示下，并网消纳等阻力因素终将靠边站。

需求展望：根据全球各主要国家/地区光伏发展和装机情况，我们预测 2020-2025 年全 球光伏新增装机分别为111/154/183/229/267/313GW，年均复合增速约23%。尺寸与电池技术争议意义不大，格局颠覆很难发生：从产业链成本和产能结构角度看好182在2021年占上风，但长期看尺寸因素不会成为企业竞争的关键胜负手：异质结方向确定性提升，但由于后验性价比的技术特点，渗透率提升速度不会太快，对当前主产业链龙头也很难起到颠覆效果。

2021年需求展望，海外相对刚性，国内价格敏感：预计2021年海外100~110GW的新增装机需求具有一定刚性，但国内50GW+的预计新增装机需求对成本高度敏感，未来一年产业链各环节的降本贡献(玻璃>大尺寸>硅片>硅料)有望令组件价格降至1.5-1.55元/W区间，叠加大尺寸组件带来的BOS成本节省，将能够充分保证2021年仍享有政策红利的国内平价项目需求的释放，且国内需求释放仍将呈现较显著的前低后高态势。平价及龙头固化驱动估值提升：光伏行业作为典型的周期成长型行业，市场对其强周期属性的印象，主要来自补贴/政策周期、技术周期、产能周期，以及与行业龙头改朝换代的阶段性共振。一句话总结各环节2021年要点：硅料：新增供给少但整体够用，受益硅片大幅扩张导致的产业链利润转移：玻璃：供需关系总量紧、趋势松，优良格局难破坏，大尺寸将享溢价;逆变器：格局&盈利能力稳定，受益国内市场高增与出口替代共振;设备：产能尺寸迭代+PERC大量交付+新技术订单快速增长的最甜蜜阶段;组件：我们认为存在预期差的环节，市场预期偏低，但实际景气度及龙头盈利能力表现超预期的可能性大。随着平价上网实现(补贴周期影响消除)，以及各环节龙头地位的固化，光伏行业成长属性(尤其是龙头的成长属性)将逐步加强，进而驱动板块和龙头估值的提升

上市之路虽然坎坷，但光伏背板广阔的前景仍将明冠新材推向了前列。Vina Solar(下称越南光伏)也是明冠新材连续多个年度的重量级客户。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03064449%。从明冠新材这一个股的客户层面来看，该企业的主要客户为隆基、晶澳、REC、Vina Solar、LG等。

今年明冠新材仍旧在寻求上市方面奋勇而行。虽然明冠新材抓住了2020年年末的尾巴，成功上市，但明冠新材的IPO之路颇为坎坷：早在2018年明冠新材就申报了招股书，寻求上市。

背板材料的粘接性能、抗紫外能力和机械强度都是影响寿命长短的关键因素，甚至影响整个组件的使用寿命。明冠新材表示，募集的4.10亿元资金，部分将用于年产3000万平方米光伏背板扩建项目。

从几个重要同行的可比角度来看，明冠新材的背板毛利率于去年达23.41%，次于中来股份，与福斯特、赛伍技术的毛利率较相似。光伏组件背板作为保护组件的最外层材料，尤其容易受到环境气候作用和重复应力的影响。就去年的企业管理费用率方面来说，明冠新材的这一指标低于行业平均值，为2.64%，不过比赛伍技术和福斯特等都要略高一点。5月11日收到好消息，明冠新材科创板的上市申请获上交所受理。随后在2019年7月份，明冠新材因申请上市过程中未完整披露关联交易、固定资产会计核算不规范而被证监会出具监管警示函。据行业人士向能源一号透露，目前明冠新材的背板整体月产量方面，在中来股份、赛伍技术之后，属于第二梯队中的佼佼者之一，与福斯特、中天科技、回天新材、乐凯胶片接近。

晶澳科技对明冠新材而言同样非常重要，其采购额的比重也很高。其招股书申报稿显示，报告期内，该公司的主要产品为太阳能电池背板。

根据市场预期，乐观情形下，预计2020年、2021年、2022年、2023年和2025年全球新增装机容量分别为140GW、155GW、165GW、175GW和200GW。按照每GW安装量对太阳能电池背板的需求为530万平方米进行估算，同时考虑双面组件对市场的影响，2020年、2021年、2022年、2023年和2025年对应的太阳能电池背板需求量分别为5.72亿平方米、5.85亿平方米、5.89亿平方米、6.19亿平方米和7.01亿平方米，光伏背板市场前景向好。

财务报表核算金额的失实，将明冠新材拦在了进军IPO的半道上。随着明冠新材冲刺IPO的完成，国内主流背板厂商中来股份、赛伍技术、福斯特、回天新材、乐凯胶片、中天科技、明冠新材等都已全面实现A股资本市场的登陆。

据悉其保荐机构为民生证券，拟募集资金4.10亿元。该费用率的表现相对而言出色。全部是国内外的重要组件制造商： (上图为明冠新材近年来客户名单之一)这家即将进入科创板的企业第一大客户就是隆基股份。2019年，这家组件巨头向明冠新材采购了高达1.24亿元的背板材料，2018年也触及1.59亿元的采购额。

可以关注的是，明冠新材在2019年的业务毛利率，相比2017年和2018年都略有增加。明冠新材近三年(2017年至2019年)以来的核心客户还包括：协鑫集团、LG、韩华新能源、环晟光伏等，它们均进入了该背板厂商的前五大客户名单中。

回拨机制启动后，网下最终发行数量为2092.12万股，约占扣除战略配售数量后发行数量的60%，网上最终发行数量为1394.75万股，约占扣除战略配售数量后发行数量的40%。销售费用率方面，2019年明冠新材的比值是3.62%，要高于赛伍技术、福斯特和中来股份，但是低于4.71%的行业均值。

由于越南光伏已被隆基收购，因此如果隆基系对明冠新材在今年的整体采购额比重调整不大的话，2020年对于这家背板企业来说，隆基系仍是明冠新材的首位大客户。在组件大幅扩产的时期，品质较好的光伏背板产品，将迎来巨大市场需求量，明冠新材作为生产商之一，在此当口对光伏背板进行募资扩产，或许是在为进一步抢占市场份额作准备。

因而通过资本市场的几何放射性作用，将企业的实际产能和销售能力、扩张势头继续乘数倍增长，是背板企业取得竞争力的核心之路。公司基于以下原因作出上述预测：2019年同期公司对客户昱辉阳光单项计提坏账准备金额较大，随着公司对应收债权风险防控和管理力度加强，公司预计2020年度信用减值损失金额较去年同期显著下降。数据显示，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润1.20亿至同比变动14.54%。此次明冠新材的申购代码为787560，发行价15.87元/股。

2019年和2018年，隆基向明冠新材的采购额分别高达2.2852亿和2.2亿元，占比24.16%和25.48%。12月3日，明冠新材发布业绩预告。

这家低调的背板厂商主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售，主要产品为太阳能电池背板业务。研发费用方面，明冠新材于去年的比值高于平均水平，但相比回天新材和乐凯胶片的4%以上，仍然有一定差距。

如果不出意外的话，今年就有赛伍技术和明冠新材等两家新股进入。12月16日是背板厂商---明冠新材料股份有限公司(简称明冠新材)登陆科创板之前的预热过程：投资者的缴款日。